在傳統(tǒng)市場需求低迷以及鋁材出口下滑的作用下，新能源汽車與新基建對鋁增量需求的拉動被完全覆蓋，疊加供給端快速放量，滬鋁后市將下探16000元/噸。

供應方面：國內產量步入上升通道

國內電解鋁復產超預期，產能刷新歷史高位。國內供應方面，截至5月，國內電解鋁運行產能為4088.2萬噸，同比增長4.2%；電解鋁產量為346.3萬噸，同比增長3.4%。從省份來看，山東、新疆、內蒙古和云南為國內電解鋁主要產地，產量分別占國內總產量的20%、15%、15%和11%，四?。▍^(qū)）合計占國內產量的61%。

今年以來，在各地政府政策扶持以及部分地區(qū)電價下滑的刺激下，國內電解鋁復產與投產加速進行。截至5月，云南電解鋁運行產能為476.0萬噸，較2021年年底增長209.0萬噸，為國內電解鋁復產投產主要地區(qū)，占2022年國內所有增長產能的72.5%。其中，山東某鋁企退出產能20萬噸，用以置換其在云南廠區(qū)的新增產能。

下半年預計仍有超200萬噸的產能增長，供應壓力漸增。復產方面，預計下半年有135.0萬噸產能待復產，主要集中在廣西，占待復產產能的58.4%。新產能投產方面，預計下半年有109.2萬噸產能等待投放，主要集中在云南、內蒙古和廣西，合計占待投產產能的93.6%?？傮w來看，國內下半年仍有244.2萬噸新增產能，占目前國內運行產能的6.0%，國內電解鋁供應壓力逐漸增大。產量方面，因為產量的上升略微滯后于產能的上升，所以國內電解鋁產量仍處于快速上升通道，對鋁價上行空間產生抑制作用。